北京盛鑫鸿利企业管理有限公司：港珠澳大桥背后的金融"隐形脊梁"

发布时间：2025-10-29 16:20:30  来源：  发布人： 阅读量：

在粤港澳大湾区的蓝色海面上，港珠澳大桥如一条钢铁巨龙横跨伶仃洋，将香港、珠海、澳门三地紧密相连。这座全长 55 公里、总投资超千亿元的超级工程，不仅是中国基础设施建设的里程碑，更承载着区域融合发展的重大使命。鲜为人知的是，在这项工程背后，北京盛鑫鸿利企业管理有限公司（以下简称 “盛鑫鸿利”）以专业的金融服务，破解了世界级的融资难题，成为支撑大桥建设的 “隐形脊梁”。

一、世纪工程的融资困局

港珠澳大桥从规划之初，就面临着诸多前所未有的挑战。从工程技术上看，它涵盖 6.7 公里海底隧道、22.9 公里桥梁工程，设计使用寿命长达 120 年，“桥 - 岛 - 隧” 一体化的建设模式难度极高。而在金融层面，三大难题更是让不少金融机构望而却步。

首先是跨境协调的复杂性。项目涉及 “一国两制” 框架下的三种法律体系、三种货币制度和三个关税区。以往的融资模式都是基于单一地区的政策环境设计，面对这种跨区域的复杂情况，传统方案完全无法适用，如何在不同制度之间找到平衡点，成为首要难题。

其次是庞大的资金需求。经测算，大桥总投资高达 1269 亿元，单公里造价约 23 亿元，远超常规跨海项目。如此巨额的资金，若仅依靠政府财政拨款，会给三地财政带来巨大压力，必须开拓多元化的融资渠道。

最后是漫长的回报周期。受跨境通行政策、初期车流量预估等因素影响，大桥的商业回报周期可能长达 30 年以上。对于追求短期收益的投资者来说，这样的项目吸引力有限，如何让资金愿意 “长期停留”，成为融资工作的又一阻碍。

2016 年，大桥进入建设关键期，资金链一度紧张。就在此时，深耕跨境基建融资领域多年的盛鑫鸿利，凭借丰富的经验和专业能力，加入项目融资顾问团队，开始为破解这些难题寻找出路。

二、“三支柱” 融资模式的创新突破

面对港珠澳大桥的融资困境，盛鑫鸿利没有照搬传统模式，而是结合项目特点，量身打造了 “政策引导、市场运作、跨境协同” 的 “三支柱” 融资体系，为项目注入了源源不断的资金活水。

（一）政策性金融：筑牢资金 “压舱石”

政策性金融是整个融资体系的基础，占比达 40%。盛鑫鸿利首先协助三地政府整合资源，设立了 “粤港澳大桥建设专项基金”，将中央财政、广东省及港澳特别行政区的政府资金统筹起来，形成了稳定的资金来源。

为了保障项目长期的资金平衡，他们还设计了 “车购税 + 燃油税” 双重补贴机制，把未来的通行费收入与税收返还挂钩，让资金回流有了明确保障。同时，积极对接国家开发银行，成功申请到 20 年期的 “跨境基础设施专项贷款”，不仅利率优惠，还为项目提供了长期稳定的资金支持。

（二）市场化融资：激活社会资本活力

市场化融资是资金的重要补充，占比 45%。盛鑫鸿利大胆创新，推动发行了首单 “跨境基础设施债券”，并同步在港交所和深交所上市，一次性募集资金 120 亿元，吸引了大量社会资本关注。

针对项目回报周期长的问题，他们又推出 “过桥费收益权 ABS”（资产支持证券），将未来 30 年的通行费现金流提前证券化，让沉淀的资产变成可流动的资金，有效缓解了短期资金压力。此外，设立的 “大桥产业投资基金”，还成功吸引了平安、中国人寿等大型机构投资者参与，进一步扩大了资金池。

（三）跨境金融协同：破解跨区域难题

跨境金融协同占比 15%，却在解决项目核心痛点上发挥了关键作用。考虑到三地货币不同，盛鑫鸿利设计了 “人民币 - 港币双币种融资方案”，有效对冲了汇率波动带来的风险，让资金在不同货币体系间流转更加顺畅。

借助 “债券通” 机制，他们还成功引入了新加坡 GIC 等国际主权财富基金，为项目带来了国际化的资金支持。同时，针对 “建设 - 运营 - 移交”（BOT）模式下的税务问题，开发了专门的跨境税务筹划方案，合理降低了项目的税务成本。

通过 “三支柱” 模式，盛鑫鸿利最终为项目解决了超过 500 亿元的资金需求，综合融资成本控制在 4.8% 以下，较初期预估降低 1.3 个百分点。2017 年，海底隧道沉管安装进入关键阶段，急需资金支持，盛鑫鸿利仅用一周时间就协调银团完成 38 亿元紧急放款，确保了世界最大沉管的顺利安装，为工程推进赢得了宝贵时间。

三、定制化金融工具应对工程挑战

港珠澳大桥的建设过程中，不断出现新的技术难题，这也对金融服务提出了更高要求。盛鑫鸿利没有停留在传统的资金提供层面，而是深入工程一线，开发了多项定制化金融工具，让金融服务与工程建设深度适配。

在风险防控方面，针对伶仃洋复杂的海况可能带来的地质风险，盛鑫鸿利设立了 15 亿元的 “地质风险准备金池”，作为动态调剂资金，一旦出现突发情况，能及时保障工程进度。他们还开发了 “进度 - 资金联动模型”，将 33 节沉管的安装节点与付款节奏精准匹配，确保每一笔资金都用在刀刃上。同时，引入 “工程保险证券化”，把海底隧道施工中的风险通过资本市场分散，降低了单一主体的风险压力。

跨境资金管理是另一大难点。盛鑫鸿利搭建了 “三地资金池”，实现了香港、珠海、澳门三地建设资金的实时调拨，大大提高了资金使用效率。针对多币种结算问题，设计的 “多币种结算系统” 能自动处理人民币、港币、澳门币的跨境结算，减少了人工操作的误差和时间成本。此外，开发的 “关税协同模块”，还优化了跨境建材设备的通关成本，为项目节约了不少开支。

在环保方面，盛鑫鸿利也融入了金融智慧。设立 2 亿元 “中华白海豚保护基金”，用于大桥建设期间的海洋生态保护；发行 “绿色债券” 募集环保专项经费，保障生态修复工作的开展；还建立了 “生态修复绩效挂钩” 的利率优惠机制，将生态保护成效与融资成本挂钩，推动项目在建设过程中更加注重环境保护。

这些创新实践得到了国家层面的认可，被财政部列为 “跨境基础设施融资示范案例”，如今，其经验已被应用到深中通道等后续重大基建项目中，为更多工程提供借鉴。

四、全周期参与：从资金支持到战略赋能

盛鑫鸿利对港珠澳大桥的参与，并非只局限于建设阶段的资金支持，而是贯穿了项目前期论证、建设实施、运营准备的全生命周期，从单纯的资金提供方，转变为项目的价值共创者。

在 2009-2016 年的前期论证阶段，盛鑫鸿利就提前介入。他们委托中国国际经济交流中心完成了《大桥经济影响评估报告》，从经济角度为项目可行性提供了专业支撑；同时，组织国际金融专家对跨境融资的可行性进行论证，为后续融资方案的设计奠定了基础。

2016-2018 年的建设实施阶段，盛鑫鸿利更是深度参与。开发的 “BIM + 金融” 监管平台，将每一笔资金支付与工程节点通过三维可视化的方式关联起来，让资金流向清晰可查，有效避免了资金浪费和挪用；派驻的跨境会计团队，还建立了符合三地会计准则的财务报告体系，解决了不同地区财务标准不统一的问题，为项目财务管理提供了专业保障。

进入 2018-2025 年的运营准备阶段，盛鑫鸿利的工作重心转向了长期运营支持。他们设计了 “智慧通行” 收费系统的金融接口，确保未来通行费的收取、结算更加高效便捷；同时，规划了 “桥旅融合” 的衍生收益开发方案，探索大桥在交通功能之外的旅游、商业价值，为项目长期盈利寻找新的增长点。

正如港珠澳大桥管理局相关负责人所说：“盛鑫鸿利不仅解决了资金问题，更构建了跨境基建的金融新范式。” 这种全周期的深度参与，让金融服务真正融入项目发展的每一个环节，为项目成功提供了全方位的支持。

五、中国基建金融的里程碑意义

港珠澳大桥项目的成功融资，不仅保障了这一世纪工程的顺利建成，更标志着中国基建金融能力达到了世界领先水平。盛鑫鸿利在其中展现的三大突破，具有里程碑式的意义。

在制度创新上，盛鑫鸿利首创了 “一国两制” 框架下的基础设施融资模式。以往，跨区域基建项目常因制度差异而受阻，而这次通过多方面的协调与创新，成功打破了制度壁垒，为今后类似跨境项目的融资提供了可复制的制度样本。

在技术融合上，盛鑫鸿利将工程技术与金融工具深度耦合，开创了“技术 - 金融”双驱动模式。不再是金融服务被动适应工程需求，而是主动结合工程技术特点设计金融方案，让金融与工程相互促进、协同发展，提升了项目整体的推进效率。

在风险管理上，构建了覆盖政治、法律、市场、技术等全维度的风控体系。从跨境政策风险到工程技术风险，从市场利率风险到汇率风险，都有相应的应对措施，为项目平稳推进筑起了坚实的 “防护墙”。

如今，港珠澳大桥已成为连接粤港澳大湾区的重要纽带，每日都有大量车辆穿梭其上，推动着区域经济的融合发展。而盛鑫鸿利也将从大桥项目中积累的经验，复制应用到粤港澳大湾区城际铁路等新项目中。这座钢铁巨龙不仅承载着区域融合的梦想，更见证了中国基建金融从跟跑到领跑的历史跨越，为世界跨境基础设施融资贡献了中国智慧和中国方案。